來源：財聯社
今年以來，銅市供需處于“強預期弱現實”狀態，隨著市場進入淡季，銅價出現破位下跌。而與銅價下跌相對的是，二季度銅精礦TC/RC費用（粗煉加工費TreatmentCharges和精煉加工費RefiningCharges）再度走高，銅冶煉企業盈利情況保持較好水平。
消費需求收縮銅價走弱
今年，銅精礦及精銅供給逐漸寬松，市場需求旺季逐漸結束，同時海外高利率環境下需求抑制明顯，5月11日銅價開始破位下行。
在日前舉辦的鷹潭（貴溪）第一屆銅產業協同發展論壇上，中國有色金屬工業協會銅業分會副秘書長賈葉林表示，由于美元支撐作用失效以及內外需求放緩，銅價出現持續下滑走勢。
賈葉林認為，一方面，由于今年一季度以來，美歐的經濟衰退預期在增強，另外美元指數的下滑也沒有對銅價形成有力支撐。從宏觀方面來看，銅價走勢逐漸側重基本面，重點是消費端，而今年外部環境日趨復雜，面臨著地緣沖突、產業轉移等方面的影響，使銅消費有所放緩。另外國內一季度銅消費市場處于“強預期弱現實”的情況，多方面原因造成銅價走弱。
從供給方面來看，今年1月至4月國內冶煉廠開工情況高于預期，國內精銅產量呈現增長態勢。按SMM統計口徑計算，國內前4個月精銅產量368萬噸，同比增加35萬噸，增幅10.6%，其中3月我國精銅產量達95.14萬噸，4月精銅產量97萬噸，產量同比增幅持續擴大。SMM預期，5、6月份精銅產量可能保持95萬噸左右水平。
而需求端呈現傳統需求走弱，新能源需求上升的情況。上海鋼聯電子商務股份有限公司聯席總裁夏曉坤表示：“新能源車行業的發展，給銅產業帶來很多的機會，一輛純電動汽車用銅量超過80公斤，比傳統燃油汽車增長近2.5倍。同時現在新能源車的滲透率大概30%左右，未來這一比例將持續提高。另外，風電和光伏對銅的需求也在增加，其中陸上風電每GW裝機需要用銅5000噸左右，海上風電用量在陸上風電用量的2-2.5倍。”
賈葉林認為，從近五年下游消費情況看，傳統下游需求進入低速增長區間，未來這部分消費可能進入平臺期，但新能源方面尤其是新能源汽車的消費則增長較快。
上海鋼聯銅事業部分析師肖傳康表示：“單論表現，今年新能源板塊還是不錯的，但行業用銅量的基數不是很高，帶來的銅消費還比較有限。需求比較差的還是房地產領域，另外線纜行業整體訂單比較差，尤其是漆包線行業，訂單下滑在三到四成左右，出口外貿的訂單也不是很理想。”
從數據上可以看到，銅消費仍在下跌，SMM調研顯示，4月國內主要銅棒企業開工率為69.86%，環比回落0.1個百分點，預期5月份銅棒企業開工率為69.15%，環比繼續下降0.7個百分點。
肖傳康預期，由于目前下游需求表現有減弱的趨勢，而國內外庫存近期一直處于較低的水平，預計二季度價格或將呈穩步下跌的趨勢，不過深跌的可能性比較低，主要是二季度國內冶煉企業檢修多，進口銅少且市場庫存低，對價格有一定的支撐。
冶煉企業加工費用處于歷年高點
銅價走低，銅冶煉企業的加工費用則處于歷年較高水平，由于精銅礦供給保持高位，上游礦企對冶煉產能需求較高，國內銅冶煉行業盈利能力保持較好水平，并未受到銅價下跌困擾。
今年冶煉企業TC費用保持較高水平。2023年4月SMM銅精礦指數（月）報83.38美元/噸，較2023年3月增加5.88美元/噸，5月5日SMM進口銅精礦指數（周）報85.47美元/噸，SMM銅精礦指數持續回升。
礦端供給環境逐漸寬松，進口精礦TC持續回升，據澳大利亞海關消息，今年澳大利亞向我國出口了4000萬美元的銅礦石和銅精礦，為2020年以來首次向我國出口。另據安泰科數據，2023年4月份，22家樣本企業合計生產陰極銅同比增長18.54%。
SMM行業分析師吳一帆介紹，智利銅礦研究中心（Cesco）會議在智利召開，吸引市場參與者前往參會，月內銅精礦現貨市場成交和詢報盤熱度降溫。整體來看月內不論是混礦還是干凈礦的報盤還是比較寬裕的，貿易商對冶煉廠6-8月裝期的遠洋干凈礦報盤在80美元中位，而冶煉廠的還盤價在90美元，煉廠與礦山6月份裝運的遠洋干凈礦成交價在80美元中位附近。
據SMM分析，預期二季度進口銅精礦TC還將持續回升。二季度中國大冶有色、新疆五鑫、江銅本部、銅陵金冠、青海銅業等冶煉廠進入集中檢修期，對原料現貨需求持續轉弱。
TC/RC短期價格走高的同時，長單價格也保持較高水平。2023年，銅精礦長單加工費（TC/RC）為88美元/噸、8.8美分/磅，同比增長35%，創6年新高。CSPT小組敲定2023年第二季度銅精礦現貨采購指導加工費為90美元/噸及9.0美分/磅，較一季度僅小幅下跌3美元/噸及0.3美分/磅。
國內上市公司由于銅礦自給率不高，冶煉加工收入占公司收入的比例普遍較高。有上市銅企工作人員告訴財聯社記者：“相對于銅價的上漲和下跌，TC價格的變化對公司收入的影響更大。”
賈葉林表示，去年協會與中國銅冶煉骨干企業召開會議達成共識，未來將控制銅冶煉產能的無序擴張，促進整個產業鏈行業從規模擴張向高質量經濟效益方向發展。
雖然TC價格高于去年，但上市銅企今年上半年整體利潤或不及去年同期。今年冶煉企業副產品——硫酸價格出現崩盤式下跌。硫酸從去年同期的1000元/噸附近下跌至300元/噸以內，而硫酸市場終端需求尚未看到拐點。
